華僑城作為中國第一大主題公園企業(yè)，接待游客人數(shù)從2003年的480萬上升至2010年的2000萬人次，保持年均約25%的復合增長速度。 　　由此，我們分析，華僑城旅游業(yè)務再上一個新臺階：華僑城大旅游平臺基本建立，由此所得衍生產業(yè)價值將逐漸得以體現(xiàn)。 　　目前，華僑城主題公園總規(guī)模位列全球第八，主題公園均分布于國內，已開業(yè)深圳歡樂谷、北京歡樂谷、上海歡樂谷、成都歡樂谷、深圳東部華僑城，而其他模式已運營的有深圳歡樂海岸、泰州華僑城（濕地旅游）。 　　另外，我們看好華僑城的發(fā)展?jié)摿?。華僑城歷經25年發(fā)展，在其大旅游平臺確立之際，在中國旅游行業(yè)快速發(fā)展的“天時地利”背景下，潛力巨大：中國已躍居全球第三大入境旅游接待國和第四大出境旅游消費國。中國2011年旅游消費需求總量為5656億美元，僅次于美國；而2011-2021年全球旅游消費需求增速排名中國位列第三位，年均增速達9.1%。 　　與迪斯尼的比較：有望擴大衍生品產業(yè) 　　華僑城和迪斯尼同為主題公園的代表者，迪斯尼從第一家主題樂園開業(yè)至今已經56年，在全球已開業(yè)5家主題公園。迪斯尼毫無疑問是主題公園業(yè)界的翹楚，年入園人數(shù)高達1.2億人次、總年收入380億美元、凈利潤40億美元；其中主題公園收入108億美元，折合人均消費90美元。迪斯尼目前有美國加州迪斯尼、美國佛羅里達迪斯尼、東京迪斯尼、巴黎迪斯尼、香港迪斯尼，下一站為上海。 　　華僑城作為中國第一大主題公園企業(yè)，在國內已開業(yè)5家大型主題公園（僅計算歡樂谷、東部華僑城）。旅游人數(shù)是迪斯尼的16%，門票等景區(qū)收入僅為迪斯尼的6%。華僑城2010年入園2000萬人次，景區(qū)業(yè)務年收入約40億元、凈利潤約4億元。 　　對比迪斯尼，華僑城的單位面積接待能力、重游率仍有較大發(fā)展空間：目前歡樂谷的單位面積接待游客數(shù)量僅為迪斯尼的50%；歡樂谷重游率為30%~35%，低于迪斯尼50%的平均重游率水平。 　　而從收入結構來看，迪斯尼和目前的華僑城，本身純主題公園的收入占比都不高（分別為28%、16%），但是各自分別衍生產品的利潤貢獻度都很大。目前的華僑城由于旅游人數(shù)的突破性增長，其衍生產品將逐漸向迪斯尼靠攏，諸如演出、動漫的占比會逐漸增大，商業(yè)、酒店盈利也會逐步增強?？梢哉f，隨著主題公園衍生價值的逐步體現(xiàn)，未來的華僑城將是星河灣、萬達、洲際、宋城股份、奧飛動漫等的綜合體。 　　大力拓展主題公園：保持“年均新增一家” 　　華僑城仍將快速發(fā)展，保持平均每年1家主題樂園的拓展。目前，單個歡樂谷的投資規(guī)模在10億-15億元，單個項目完整建設周期約3年半，而每個主題公園可獲得1000-6000畝地不等的土地（樂園+配套商業(yè)等）。 　　多種旅游模式的創(chuàng)新使得主題公園的業(yè)務拓展、區(qū)域分布可更為密集，使得相鄰城市也能順利布點。除傳統(tǒng)歡樂谷外，還大力開拓多種形態(tài)的旅游模式，包括泰州濕地旅游模式、昆明生態(tài)旅游模式、東部綜合生態(tài)旅游模式、歡樂海岸休閑娛樂商業(yè)一體化樂園模式等。 　　例如，成都歡樂谷目前的年投資回報率約5%左右，年入園人數(shù)已達220萬人，以人均200元的門票及其他消費計算，年收入約4.4億元，以景區(qū)收入11%左右的凈利潤率計算，可每年貢獻凈利潤約0.5億元，目前的年投資回報率可達5%左右。 　　酒店業(yè)務仍處布局階段 　　主題公園將為酒店帶來大量客源，未來隨著主題公園的擴張，華僑城酒店業(yè)務也將逐步拓展、盈利能力逐步提升。公司擁有超五星的洲際酒店、萊茵拉根酒店群等高檔酒店以及經濟型的連鎖酒店城市客棧等，目前公司的酒店業(yè)務仍處于布局階段，2011年公司酒店的入住率有明顯提升。 　　在深圳本部擁有2家五星級酒店（華僑城洲際大酒店、威尼斯皇冠假日酒店）、1家四星級酒店（海景奧思廷酒店）；在東部華僑城建設了中國首個主題酒店群（萊茵拉根華僑城酒店群），主題公園與酒店相輔相成，給酒店帶來大量的客源。 　　此外，華僑城目前擁有970萬平方米權益商品房項目儲備，其中27%位于深圳，平均樓面地價為2700元，而銷售均價可達23000元，平均毛利率可達59%。 　　分析認為，華僑城將成為未來閃耀的商業(yè)地產明星：商業(yè)地產的儲備達300萬平方米，占總儲備的30%。其中目前已經建成基本已在運營的約73萬平方米，包括深圳總部的55萬平方米、深圳歡樂海岸8萬平方米、成都項目10萬平方米。 　　華僑城作為央企，同時也是國內主題公園的龍頭企業(yè)，存在全國范圍內的酒店、主題公園資源整合的機會；而地產業(yè)務作為主題公園業(yè)務最成功的衍生品，使得華僑城同樣是16家批準以房地產為主業(yè)的央企之一。預計隨著國企、央企整合的進程，華僑城作為行業(yè)龍頭將享受更多的整合并購優(yōu)勢。
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