3月5日，漢庭連鎖酒店集團(China Lodging Group)向美國證監(jiān)會(SEC)遞交IPO申請書，登陸納斯達克,擬融資5000萬美元，代號為HTHT。

　　在這份招股說明書中，值得仔細研讀的有兩個數(shù)字:62.67%和5000萬美元。

　　和去年11月上市的7天相比，創(chuàng)始人何伯權(quán)和鄭南雁總計持股48.7%，在漢庭，僅季琦一人持股為62.67%。

　　和如家及7天超過1億美元的募資額相比，漢庭此次募集金額還不及它們的一半。

　　這兩個數(shù)字背后還有什么故事？
　　　
　　兩輪融資背后

　　之前對漢庭的幾乎所有報道，在2007年中和2008年底，季琦曾在公開場合高調(diào)宣布兩輪分別為8500萬和5500萬的融資。

　　第一輪投資人為鼎暉創(chuàng)投、成為基金、IDG、北極光創(chuàng)投和保銀資本。其中鼎暉創(chuàng)投和成為基金是主要投資方。在招股說明書，最后出現(xiàn)的股權(quán)比例分別為，鼎暉8%、成為基金8%、IDG4.63%、北極光創(chuàng)投3.43%、保銀資本1.16%。

　　第二輪投資人始終沒有透露。記者曾經(jīng)聽其市場部人士提及，第二輪投資人是第一輪投資額較大的三位。其實事實也并非如此。

　　通過梳理A輪和B輪投資者的進入歷程，可以厘清漢庭從外部到底拿到了多少資金。

　　2007年2月，漢庭向?qū)儆诩剧牧ι酵顿Y公司和天使投資人吳炯(現(xiàn)任北極光風(fēng)險合伙人)分別發(fā)行了4000萬和400萬A類優(yōu)先股。按照約定，在2009年9月，力山投資將其中的一半，即2000萬A類優(yōu)先股轉(zhuǎn)給另外一位創(chuàng)始人Zhao Tongtong。

　　2007年3月，漢庭向IDG發(fā)行總額為400萬美元的可轉(zhuǎn)換本票，雙方約定該本票將在2007年6月轉(zhuǎn)換為B類優(yōu)先股。

　　在6月B類優(yōu)先股的私募中，漢庭向成為基金、鼎暉、保銀資本、北極光創(chuàng)投和IDG發(fā)行了約3200萬B類可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，價值4100萬美元，每股為1.27551美元。此時，IDG將之前的可轉(zhuǎn)換本票轉(zhuǎn)為370萬B類優(yōu)先股。

　　在B輪融資的同時，漢庭授予創(chuàng)始人和投資者多項期權(quán)。

　　漢庭將向季琦本人發(fā)行470萬B類優(yōu)先股，執(zhí)行時間為2007年12月，價格仍然為1.27551美元。　

　　同時，漢庭向上述投資者發(fā)行1300萬B類優(yōu)先股，價格為1.53美元，執(zhí)行時間相同。這1300萬優(yōu)先股中，其中1100萬在2007年12月行權(quán)；220萬B類優(yōu)先股于2008年6月行權(quán)；面向成為基金發(fā)行的480萬B類優(yōu)先股的期權(quán)，最后轉(zhuǎn)移給北極光創(chuàng)投和吳炯，于2008年6月行權(quán)；向鼎暉發(fā)行的480萬股，最后鼎暉放棄行權(quán)。除此之外，還有一撥310萬股B類優(yōu)先股，價格為1.27551美元，向成為基金、鼎暉、IDG發(fā)行, 均在2007年12月執(zhí)行。

　　接著，按照一份2008年1月的B類優(yōu)先股股票認購協(xié)議，季琦、Zhao Tongtong,和吳炯又購買1170萬B類優(yōu)先股，價值1800萬美元。

　　隨后，根據(jù)一系列事先的協(xié)議，又在2008年3月和5月，漢庭向季琦發(fā)行1306萬B類優(yōu)先股，價值2000萬美元。在2008年5月，向力山投資發(fā)行了1300萬B類優(yōu)先股，兌換此前力山投資借給漢庭的200萬美元。最后，力山投資的這部分股票又將一半轉(zhuǎn)給了Zhao Tongtong。

　　按照這些數(shù)字計算，其實進入漢庭的PE、VC資本不會超過7000萬美元，而相反，季琦通過多次輸入資金，季琦和其家人一直保持最大的股東和受益者的地位。

　　金融危機前后兩家公司采取了不同的融資手段。中國經(jīng)濟型酒店網(wǎng)CEO胡升陽分析，七天融資的時候是向其他股東借款，漢庭采取了股權(quán)融資的方式，意味著季琦自己掏錢可以，但是股權(quán)要增加，所以季琦采取了很大比例的股權(quán)融資。12

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