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上海機場初冬中的煩惱：凈利潤下滑93%
- 2008-11-25
- 來源：快捷航空
- 點擊量:10
| 文章摘要：今年以來的金融海嘯引起人們對經(jīng)濟預期下降，出行減少使得航空旅游業(yè)的日子越來越不好過。在東方航空公司傳出今年前三個季度巨虧23億元消息的同時，與此同呼吸共命運的上海機場日子也開始備感艱辛，前三季度僅實現(xiàn)... |
今年以來的金融海嘯引起人們對經(jīng)濟預期下降，出行減少使得航空旅游業(yè)的日子越來越不好過。
在東方航空公司傳出今年前三個季度巨虧23億元消息的同時，與此同呼吸共命運的上海機場日子也開始備感艱辛，前三季度僅實現(xiàn)6.62億元凈利潤，比去年同期的12.77億凈利潤下滑93%。
因而，上海機場如何渡過這個冬天，也就成了投資者最為關注的問題。
上海機場的多事之秋
上海機場公布的第三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入同比增長5%至24.23億元，而主營成本卻大幅上漲69%至15.29億元。
冰凍三尺非一日之寒，綜觀其第三季報，多個原因造成上海機場業(yè)績低于預期，主要原因在于以下四個方面：浦東機場二期工程投入帶來的成本壓力、機場吞吐量增速下滑、機場商業(yè)收入低于預期和投資收益下滑。
浦東機場二期工程(T2航站樓)在今年3月正式投入運營，轉固資產(chǎn)高達95億元，因此給上市公司帶來了巨大的折舊成本壓力。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于兩個航站樓同時啟用，人員、能源、管理和財務成本均快速增長，直接導致了今年前三季度營業(yè)成本同比60%的增幅，而財務費用因為去年9月發(fā)行的25億元10年期債券更是高達9733萬元，去年同期僅為38萬元。
渤海證券的分析報告這樣解釋：三季度成本的上升、T2航站樓投入使用帶來的分流作用，使得兩個航站樓的盈利能力均沒有得以提高，并導致了單位客流量的下滑。
今年對于上海機場來說不啻為多事之秋，先是年初集團運行管理公司虹橋運行保障部總經(jīng)理金維明因涉嫌腐敗案被上海有關部門逮捕；接踵而至的是6月份因為遲遲不履行股改承諾，上海機場差點遭中小股東起訴，現(xiàn)在又是三季度爆出的業(yè)績大滑坡，其跌幅之慘出乎人們預料。
三種因素致使業(yè)績大幅下滑
記者了解到構成機場收入主要有兩大部分：航空性收入和非航空性收入。以國際大型機場如法蘭克福機場、戴高樂機場的最新調(diào)研數(shù)據(jù)看，兩者比率基本一致，非航收入甚至略高。國內(nèi)的廣州白云機場、深圳機場和廈門空港的非航收入也都在40%-50%，而上海機場的非航收入?yún)s只有31%，在各大機場中排在最后。
而值得注意的是，在此前的不少券商賣方研究報告中，上海機場的非航收入曾經(jīng)是一個亮點，尤其是T2航站樓的啟用更是使得候機樓商業(yè)面積同比增加了2倍之多。然而按照機場商業(yè)租賃業(yè)務結構占比1/4推算，機場租賃業(yè)務收入前三季度增幅尚不到20%，其中T2航站樓投入使用后的增速也小于30%。
雪上加霜的是，9月份上海機場投資的浦東航油公司受到國際燃油價格大幅下跌影響，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，導致公司前三季度投資收益僅獲得2.43億元，同比下滑幅度達14%。
此外還有兩個因素值得關注，一個是今年3月開始實施的新機場收費方案時的航空性收入下降10%；二是公司所得稅從15%上調(diào)為25%(預提)。
這樣的成績單面前，上海機場董秘黃曄選擇閉門謝客。上周五記者撥打黃曄的手機時他表示正在開會，此后三天黃都不再接聽任何電話，直到周一下午，連公司證券辦的公開電話都沒有人接了。而這已經(jīng)不是第一次上海機場董秘失蹤了，今年7月時有媒體就未兌現(xiàn)股改承諾一事多次撥打其電話，也一直沒有找到人。
行業(yè)何時回暖尚不可知
相關資料表明，浦東機場在國內(nèi)機場中國際航班占比最大，國際和地區(qū)航線完成了57%的飛機起降架次和旅客吞吐量。這種航班結構使得浦東機場在此輪航空需求放緩的調(diào)整中所受到的沖擊比其他機場更大，費率和運量也均有所下降。
雖然1-9月份國內(nèi)航空市場迎來預料中的反彈，但浦東機場各項指標依然處于下降通道；飛機起降、旅客和貨郵吞吐量累計同比增長6.01%、-1.75%和5.83%，分別放緩3.63%、9.67%和11.05%。同時國際和地區(qū)航線拉低了整體水平。1-9月份，國內(nèi)、國際和地區(qū)航線飛機起降分別增長13.99%、0.95%和-2%，增速分別增長11.29%、-16.69%和-6.88%。
業(yè)界普遍認為三季度是業(yè)績低點。由于奧運會等因素，導致國內(nèi)航空需求受到抵制，四季度航空市場將迎來恢復性增長。渤海證券認為，2009年上海機場業(yè)務量將在2008年低基數(shù)水平上有較快增長，成本增長將在2008年高基數(shù)水平上放慢增速，2010年后的上海世博會、迪斯尼等利好將促使公司業(yè)務量快速增長。
而中原證券的分析師高世梁認為，在業(yè)務量未能達到盈虧平衡點以前，以非變動成本為主的成本構成將拖累公司的經(jīng)營業(yè)績。
事實上，記者發(fā)現(xiàn)同航空公司一樣，上海機場接下來的第四季度更加不容樂觀。從其9月份的數(shù)據(jù)來看，國際航線航班起降架次依然未能夠出現(xiàn)明顯的恢復，同比下滑7.9%，國際旅客的吞吐量同比也減少了28%；相對應的國內(nèi)市場的增幅一直維持在5%左右。在宏觀經(jīng)濟放緩的大環(huán)境下，2009年全行業(yè)面臨周期性下滑的命運似乎不可避免。
違背股改承諾擴建虹橋機場
除了每況愈下的業(yè)績，上海機場遲遲不能解決的資產(chǎn)注入問題也是人們心頭放不下的結。2003年12月31日，上海機場與集團簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，將原來上市公司內(nèi)的資產(chǎn)虹橋機場與集團旗下的浦東機場進行置換。
同時，集團承諾：集團不得通過改建、擴建，以便增加虹橋機場的普通客運航班的吞吐能力。為了規(guī)避同業(yè)競爭，集團在當時又簽署了《非競爭協(xié)議》。
然后兩年過去了，資產(chǎn)注入一事遲遲未有進展。據(jù)了解，目前停滯的焦點在于虹橋機場的土地價格上漲后通過何種方式進入上市公司。
而今年未被置入上市公司的虹橋機場卻屢屢擴建。廣大中小股東認為上海機場集團的這一行為侵犯了他們的利益，違背了當初公司給予股東們的承諾。于是小股東們決定提起訴訟，而由于一直難以收集法律規(guī)定的1%以上的股權而不了了之。目前，虹橋機場的擴建卻仍在繼續(xù)，將虹橋機場置入上市公司更是遙遙無期。
值得一提的是，由于虹橋機場將于2010年完成擴建工作，如果此前不能夠完成資產(chǎn)注入，將會形成更多的同業(yè)競爭，勢必和機場集團此前的承諾相違背。
近日記者從上海機場集團獲悉，虹橋機場注入上市公司一事目前正在推進，希望明年可以完成。據(jù)上海機場內(nèi)部人士透露，上海機場一直在就虹橋機場的注入方案進行修改并與有關部門討論。之所以一直未能明確，主要是涉及到虹橋機場的土地問題。由于目前虹橋機場土地價格已經(jīng)較高，如果直接以購買的方式進入上市公司會付出較大代價。因此目前還未最后確定到底是用購買的方式還是采取向集團租賃的方式解決。
本文鏈接地址：http://www.njmyourkq.com/news/show-4946.html
在東方航空公司傳出今年前三個季度巨虧23億元消息的同時，與此同呼吸共命運的上海機場日子也開始備感艱辛，前三季度僅實現(xiàn)6.62億元凈利潤，比去年同期的12.77億凈利潤下滑93%。
因而，上海機場如何渡過這個冬天，也就成了投資者最為關注的問題。
上海機場的多事之秋
上海機場公布的第三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入同比增長5%至24.23億元，而主營成本卻大幅上漲69%至15.29億元。
冰凍三尺非一日之寒，綜觀其第三季報，多個原因造成上海機場業(yè)績低于預期，主要原因在于以下四個方面：浦東機場二期工程投入帶來的成本壓力、機場吞吐量增速下滑、機場商業(yè)收入低于預期和投資收益下滑。
浦東機場二期工程(T2航站樓)在今年3月正式投入運營，轉固資產(chǎn)高達95億元，因此給上市公司帶來了巨大的折舊成本壓力。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于兩個航站樓同時啟用，人員、能源、管理和財務成本均快速增長，直接導致了今年前三季度營業(yè)成本同比60%的增幅，而財務費用因為去年9月發(fā)行的25億元10年期債券更是高達9733萬元，去年同期僅為38萬元。
渤海證券的分析報告這樣解釋：三季度成本的上升、T2航站樓投入使用帶來的分流作用，使得兩個航站樓的盈利能力均沒有得以提高，并導致了單位客流量的下滑。
今年對于上海機場來說不啻為多事之秋，先是年初集團運行管理公司虹橋運行保障部總經(jīng)理金維明因涉嫌腐敗案被上海有關部門逮捕；接踵而至的是6月份因為遲遲不履行股改承諾，上海機場差點遭中小股東起訴，現(xiàn)在又是三季度爆出的業(yè)績大滑坡，其跌幅之慘出乎人們預料。
三種因素致使業(yè)績大幅下滑
記者了解到構成機場收入主要有兩大部分：航空性收入和非航空性收入。以國際大型機場如法蘭克福機場、戴高樂機場的最新調(diào)研數(shù)據(jù)看，兩者比率基本一致，非航收入甚至略高。國內(nèi)的廣州白云機場、深圳機場和廈門空港的非航收入也都在40%-50%，而上海機場的非航收入?yún)s只有31%，在各大機場中排在最后。
而值得注意的是，在此前的不少券商賣方研究報告中，上海機場的非航收入曾經(jīng)是一個亮點，尤其是T2航站樓的啟用更是使得候機樓商業(yè)面積同比增加了2倍之多。然而按照機場商業(yè)租賃業(yè)務結構占比1/4推算，機場租賃業(yè)務收入前三季度增幅尚不到20%，其中T2航站樓投入使用后的增速也小于30%。
雪上加霜的是，9月份上海機場投資的浦東航油公司受到國際燃油價格大幅下跌影響，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，導致公司前三季度投資收益僅獲得2.43億元，同比下滑幅度達14%。
此外還有兩個因素值得關注，一個是今年3月開始實施的新機場收費方案時的航空性收入下降10%；二是公司所得稅從15%上調(diào)為25%(預提)。
這樣的成績單面前，上海機場董秘黃曄選擇閉門謝客。上周五記者撥打黃曄的手機時他表示正在開會，此后三天黃都不再接聽任何電話，直到周一下午，連公司證券辦的公開電話都沒有人接了。而這已經(jīng)不是第一次上海機場董秘失蹤了，今年7月時有媒體就未兌現(xiàn)股改承諾一事多次撥打其電話，也一直沒有找到人。
行業(yè)何時回暖尚不可知
相關資料表明，浦東機場在國內(nèi)機場中國際航班占比最大，國際和地區(qū)航線完成了57%的飛機起降架次和旅客吞吐量。這種航班結構使得浦東機場在此輪航空需求放緩的調(diào)整中所受到的沖擊比其他機場更大，費率和運量也均有所下降。
雖然1-9月份國內(nèi)航空市場迎來預料中的反彈，但浦東機場各項指標依然處于下降通道；飛機起降、旅客和貨郵吞吐量累計同比增長6.01%、-1.75%和5.83%，分別放緩3.63%、9.67%和11.05%。同時國際和地區(qū)航線拉低了整體水平。1-9月份，國內(nèi)、國際和地區(qū)航線飛機起降分別增長13.99%、0.95%和-2%，增速分別增長11.29%、-16.69%和-6.88%。
業(yè)界普遍認為三季度是業(yè)績低點。由于奧運會等因素，導致國內(nèi)航空需求受到抵制，四季度航空市場將迎來恢復性增長。渤海證券認為，2009年上海機場業(yè)務量將在2008年低基數(shù)水平上有較快增長，成本增長將在2008年高基數(shù)水平上放慢增速，2010年后的上海世博會、迪斯尼等利好將促使公司業(yè)務量快速增長。
而中原證券的分析師高世梁認為，在業(yè)務量未能達到盈虧平衡點以前，以非變動成本為主的成本構成將拖累公司的經(jīng)營業(yè)績。
事實上，記者發(fā)現(xiàn)同航空公司一樣，上海機場接下來的第四季度更加不容樂觀。從其9月份的數(shù)據(jù)來看，國際航線航班起降架次依然未能夠出現(xiàn)明顯的恢復，同比下滑7.9%，國際旅客的吞吐量同比也減少了28%；相對應的國內(nèi)市場的增幅一直維持在5%左右。在宏觀經(jīng)濟放緩的大環(huán)境下，2009年全行業(yè)面臨周期性下滑的命運似乎不可避免。
違背股改承諾擴建虹橋機場
除了每況愈下的業(yè)績，上海機場遲遲不能解決的資產(chǎn)注入問題也是人們心頭放不下的結。2003年12月31日，上海機場與集團簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，將原來上市公司內(nèi)的資產(chǎn)虹橋機場與集團旗下的浦東機場進行置換。
同時，集團承諾：集團不得通過改建、擴建，以便增加虹橋機場的普通客運航班的吞吐能力。為了規(guī)避同業(yè)競爭，集團在當時又簽署了《非競爭協(xié)議》。
然后兩年過去了，資產(chǎn)注入一事遲遲未有進展。據(jù)了解，目前停滯的焦點在于虹橋機場的土地價格上漲后通過何種方式進入上市公司。
而今年未被置入上市公司的虹橋機場卻屢屢擴建。廣大中小股東認為上海機場集團的這一行為侵犯了他們的利益，違背了當初公司給予股東們的承諾。于是小股東們決定提起訴訟，而由于一直難以收集法律規(guī)定的1%以上的股權而不了了之。目前，虹橋機場的擴建卻仍在繼續(xù)，將虹橋機場置入上市公司更是遙遙無期。
值得一提的是，由于虹橋機場將于2010年完成擴建工作，如果此前不能夠完成資產(chǎn)注入，將會形成更多的同業(yè)競爭，勢必和機場集團此前的承諾相違背。
近日記者從上海機場集團獲悉，虹橋機場注入上市公司一事目前正在推進，希望明年可以完成。據(jù)上海機場內(nèi)部人士透露，上海機場一直在就虹橋機場的注入方案進行修改并與有關部門討論。之所以一直未能明確，主要是涉及到虹橋機場的土地問題。由于目前虹橋機場土地價格已經(jīng)較高，如果直接以購買的方式進入上市公司會付出較大代價。因此目前還未最后確定到底是用購買的方式還是采取向集團租賃的方式解決。
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