英國(guó)航空公司（British Airways PLC，簡(jiǎn)稱英航）與西班牙伊比利亞航空公司（Iberia Airlines）聯(lián)合公布，雙方已簽署合并協(xié)議，預(yù)計(jì)可于今年底完成合并。預(yù)計(jì)將于合并后第五年起每年節(jié)省4億歐元。

　　合并后的新公司名稱為International Airlines Group，將在倫敦和西班牙兩地上市。按市值計(jì)算，合并后將成為全球第三大（僅次于達(dá)美－西北航空以及漢莎航空）、歐洲第二大的航空公司。目前，英航市值約41.73億美元，德國(guó)漢莎航空公司（Deutsche Lufthansa AG）市值約79.6億美元。

　　依照協(xié)議，合并后的新公司英航將持股55%，伊比利亞航空持余下45%股權(quán)，銷售額料達(dá)220億美元，擁有419架飛機(jī)，服務(wù)205個(gè)目的地。英航股東可按每股獲取一股新公司股份，而伊比利亞航空股東則會(huì)每股換取1.0205股新公司股份?？偛吭O(shè)于西班牙首都馬德里，但高管、財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)員工駐守倫敦。

　　自2008年7月被曝光以來(lái)，英航和伊比利亞航空的談判一直磕磕碰碰，最終以英航讓步告終。分析師說(shuō)，以過(guò)去10年的平均市值計(jì)，英航本應(yīng)占67%的合并企業(yè)權(quán)益，而伊比利亞航僅占33%。而如今雙方在TopCo的持股分別為55:45。

　　英航在2008年7月到2009年3月遭遇養(yǎng)老金違約問(wèn)題，加上歐元強(qiáng)勁，致其市值下挫。這也是其下一步亟需處理的關(guān)鍵問(wèn)題。我們預(yù)期英航的兩大養(yǎng)老金計(jì)劃NAPS與APS均處于精算違約，我們認(rèn)為違約金額大約為30-50億英鎊。瑞銀分析師Damien Horth認(rèn)為。

　　抱團(tuán)抗寒

　　由于全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，整個(gè)民用航空業(yè)遭受了巨大沖擊。因此伊比利亞航空希望通過(guò)與英國(guó)航空的合并來(lái)提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　按營(yíng)收計(jì)，英航仍是2008年歐洲第三大航空公司，但載客量的排名只到第六位。合并帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)將令英航獲得額外收益。

　　分析師認(rèn)為，由于伊比利亞航空主營(yíng)南美及非洲航線，而英國(guó)航空主營(yíng)北美及亞洲航線，雙方的合并將不會(huì)導(dǎo)致航線重疊，從而有利于提高其業(yè)績(jī)。

　　事實(shí)上，自2005年以來(lái)，英航便與伊比利亞航達(dá)成協(xié)議，共同經(jīng)營(yíng)倫敦希思羅巴塞隆納以及倫敦希思羅馬德里航線，這兩條航線獨(dú)立于英航與伊比利亞航各自業(yè)務(wù)之外，在代碼共享、統(tǒng)一銷售、營(yíng)銷、貨運(yùn)合并以及共同定價(jià)方面率先展開試驗(yàn)。

　　然而，在2004年，對(duì)手法國(guó)航空公司（Air France）與荷航實(shí)現(xiàn)合并；而在最近數(shù)年，另一對(duì)手漢莎也接連并購(gòu)了瑞士航空、比利時(shí)布魯塞爾航空以及奧地利航空，這令英航逐漸落后于對(duì)手整合歐洲民航業(yè)的步伐。
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