此次收購是錦江股份加快速度發(fā)展經(jīng)濟型酒店的業(yè)務的重要信號。從之前的調(diào)研來看，公司年底預計開業(yè)經(jīng)濟型酒店數(shù)量在410-420 家店，根據(jù)規(guī)劃，公司在未來的3-5 年內(nèi)將達到1000 家門店。除了現(xiàn)有的每年100-120 家門店的計劃外，要在3 年內(nèi)完成規(guī)劃目標，收購二三線品牌是較好的發(fā)展方式。我們認為，此次公司收購山西金楊是錦江之星管理團隊在公司發(fā)展方式上的有益嘗試，是公司未來加快發(fā)展經(jīng)濟型酒店業(yè)務，搶占市場份額的重要的標志性事件。
　　有利于錦江之星在山西省的發(fā)展。金廣是山西省著名品牌，在山西太原有11 家自營門店，在省內(nèi)具有較好的口碑。此次收購將使公司的自營門店增加，同時也有利于金廣品牌和錦江之星品牌在當?shù)氐陌l(fā)展。此次增資和收購后，金廣將獲得錦江之星資金和管理等多方面的支持，有利于該品牌在當?shù)氐淖龃笞鰪姡A計未來1-2 年內(nèi)金廣直營門店將翻番，在山西省內(nèi)的市場份額有望迅速擴大;另一方面，也有利于錦江之星主品牌在山西省內(nèi)的擴張。
　　從更深層次講，此次的成功收購和之后通過管理提升業(yè)績將是個非常好的案例，有助于未來公司整合國內(nèi)二三線品牌。從收購本身來講，1.34 億元的收購款還掉債務后，預計有近3000 萬的現(xiàn)金，從權(quán)益來看，單間房的投資額近10 萬元，與錦江之星當前單房投資額接近。從單店營收來看，目前金廣房價和出租率在當?shù)靥幱谥袡n水平，但均低于錦江之星當?shù)刂睜I門店水平，我們預計收購后財務費用減少和管理整合將使酒店盈利迅速上升，2011 年金廣盈利有望提升至800-1000 萬元。用二年的時間對金廣品牌的整合和運營，帶動其盈利迅速提高，將成為國內(nèi)經(jīng)濟型酒店品牌異動收購的成功案例，由此有助于錦江之星在其他省份繼續(xù)整合當?shù)氐亩€品牌，我們對此持積極態(tài)度。
　　目前股價，總市值近 160億，給予20 倍PE予肯德基則28億，近15億的長江證券，錦江之星有29 家自有物業(yè)(預計20-30億)，預計當前錦江之星市值90-100億，與140億市值的如家和50億的七天，100億的漢庭相比，存在明顯低估。

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